Contango und Backwardation

Contango und Backwardation sind Begriffe, die das Verhältnis zwischen dem Futurespreis einer Ware und ihrem erwarteten künftigen Kassapreis beschreiben. Diese Begriffe werden in der Regel im Zusammenhang mit Rohstoffmärkten verwendet, können aber auch auf andere Finanzinstrumente zutreffen.

Was ist Contango auf dem Futures-Markt?
Contango bezieht sich auf eine Situation, in der der Futures-Preis einer Ware höher ist als der erwartete Kassapreis bei Fälligkeit des Kontrakts. Mit anderen Worten: Der Futures-Kontrakt wird mit einem Aufschlag auf den aktuellen Marktpreis gehandelt.

Nehmen wir an, der aktuelle Preis von Bitcoin liegt bei $50.000, und Bitcoin-Futures-Kontrakte für die Lieferung in drei Monaten werden zu $55.000 gehandelt. Diese Situation stellt Contango auf dem Bitcoin-Futures-Markt dar. Händler und Investoren sind bereit, eine Prämie für die Futures-Kontrakte zu zahlen, weil sie erwarten, dass der Preis von Bitcoin in den nächsten drei Monaten steigen wird.

Gründe für Contango
Contango kann aufgrund verschiedener Faktoren entstehen, darunter Markterwartungen hinsichtlich zukünftiger Preissteigerungen, Transportkosten, Lagerkosten und Zinssätze. Dies macht sich besonders bei Rohstoffen wie Rohöl oder Mais bemerkbar, bei denen die mit der Lagerung verbundenen Kosten erheblich sein können.

Obwohl die Lagerung von Bitcoin in der Regel mit geringeren Kosten verbunden ist, kann es zu Contango kommen, wenn der Markt von einer optimistischen Stimmung geprägt ist, die häufig durch positive Nachrichten oder eine verstärkte institutionelle Nutzung gefördert wird.

Contango bietet potenzielle Möglichkeiten für Arbitrage, bei der Händler die physische Ware kaufen und Futures-Kontrakte verkaufen können, um von der Preisdifferenz zu profitieren.

Was ist Backwardation auf dem Futures-Markt?
Backwardation ist das Gegenteil von Contango. Sie tritt auf, wenn der Futures-Preis eines Rohstoffs niedriger ist als der erwartete Kassapreis bei Fälligkeit des Kontrakts. In diesem Szenario wird der Futures-Kontrakt mit einem Abschlag zum aktuellen Marktpreis gehandelt.

Angenommen, der aktuelle Preis von Bitcoin liegt bei $50.000 und Bitcoin-Futures-Kontrakte für die Lieferung in drei Monaten werden zu einem Preis von $45.000 gehandelt. Diese Situation stellt eine Backwardation auf dem Bitcoin-Futures-Markt dar.

Händler und Investoren sind bereit, einen Abschlag auf die Futures-Kontrakte zu akzeptieren, weil sie erwarten, dass der Preis von Bitcoin in den nächsten drei Monaten fallen wird.

Gründe für Backwardation
Backwardation kann durch Faktoren wie unmittelbare Nachfrage, Angebotsknappheit oder Markterwartungen in Bezug auf einen Preisrückgang entstehen. Beispielsweise könnte es Bedenken über regulatorische Änderungen oder negative Nachrichten geben, die sich auf den Preis von Bitcoin auswirken.

Ein plötzlicher Angebotsrückgang aufgrund von unerwarteten Ereignissen wie Naturkatastrophen kann zu einer unmittelbaren Nachfrage nach der Ware führen. Dies könnte dazu führen, dass Händler bereit sind, einen Aufschlag für den sofortigen Zugang zu dem begrenzten Angebot zu zahlen, was dazu führt, dass die Futures-Preise niedriger sind als der Kassapreis.

Wenn sich Futures-Kontrakte ihrem Fälligkeitsdatum nähern, müssen Händler, die mit ihren Kontrakten im Rückstand sind, diese möglicherweise zurückkaufen, um eine physische Lieferung zu vermeiden. Diese erhöhte Nachfrage nach kurzfristigen Kontrakten kann zu Backwardation führen.

Wie verwendet man Contango und Backwardation beim Handel?
Contango und Backwardation sind Konzepte, die Händler als Grundlage für ihre Handelsstrategien auf dem Futures-Markt verwenden können.

Händler können in einem Contango-Szenario eine Long-Position eingehen, indem sie Futures-Kontrakte in der Erwartung kaufen, dass der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigen wird. Contango kann Möglichkeiten für Arbitrage schaffen. Liegt der Futures-Preis deutlich über dem Kassapreis, können Händler den Basiswert zum niedrigeren Kassapreis kaufen und den entsprechenden Futures-Kontrakt zum höheren Preis verkaufen.

Wenn man Produzent oder Konsument des Basiswerts (Rohöl oder Mais) ist, kann man Contango nutzen, um sich durch den Kauf oder Verkauf von Futures-Kontrakten zukünftige Preise zu sichern. Auf diese Weise kann man sich gegen mögliche Preisrückgänge oder -steigerungen schützen.

Umgekehrt können Händler in einem Backwardation-Markt eine Short-Position eingehen, indem sie Futures-Kontrakte in der Erwartung verkaufen, dass der Preis des Basiswerts fallen wird. In ähnlicher Weise können Händler einen Backwardation-Markt nutzen, um Arbitrage-Möglichkeiten auszuloten.

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